商業(yè)匯票作為支付工具，有延遲付款，達(dá)到融資的功能。由于其利率較低，融資方便等優(yōu)點(diǎn)，被廣泛使用，尤其被中小企業(yè)廣泛用來融資。2006年上半年，全國票據(jù)業(yè)務(wù)簽發(fā)56，873萬筆，金額981，209億元，約占全部非現(xiàn)金支付筆數(shù)的10%，金額的48%。商業(yè)匯票業(yè)務(wù)規(guī)模也不斷擴(kuò)大?！∫?、商業(yè)匯票融資運(yùn)用的條件分析

　企業(yè)融資過程中考慮的因素很多，除了融資成本外，還要考慮融資風(fēng)險的大小(基于商業(yè)信用的商業(yè)票據(jù)風(fēng)險比較大)，融資規(guī)模的大小，融資機(jī)動性的優(yōu)劣(商業(yè)匯票機(jī)動性較強(qiáng))，融資的方便程度，甚至還要考慮融資順序的先后，融資對企業(yè)控制權(quán)的影響，融資時機(jī)恰當(dāng)與否，以及其他因素等。

　一般而言，對于票據(jù)業(yè)務(wù)，企業(yè)有兩種選擇，在貼現(xiàn)率較低時，選擇票據(jù)貼現(xiàn)，表現(xiàn)為銀行的票據(jù)融資;而當(dāng)利率走高，企業(yè)選擇票據(jù)質(zhì)押貸款，這將計入一般貸款口徑。

　2007年以來，我國票據(jù)融資大幅下滑，固然有央行緊縮金融機(jī)構(gòu)信貸規(guī)模的原因，主要還是由于票據(jù)融資的成本過高從而導(dǎo)致交易量大減。為什么2005和2006年初票據(jù)融資發(fā)展迅猛呢?究其原因，無非是由于當(dāng)時票據(jù)利率不合理的結(jié)構(gòu)形成票據(jù)融資成本過低，刺激了對匯票的需求大幅增長，銀票貼現(xiàn)利率低于2.0%的情況都極為普遍，個別金融機(jī)構(gòu)的貼現(xiàn)利率甚至達(dá)到了1.8%的水平，低于當(dāng)年半年期存款利率，這為融資性票據(jù)的滋生提供了“溫床”。

　可以看出，融資成本依舊是商業(yè)匯票融資時考慮的最重要因素，當(dāng)貼現(xiàn)利率較低時，商業(yè)匯票得到廣泛應(yīng)用。其中影響成本的因素包括，市場貸款利率，貼現(xiàn)利率等。

　二、商業(yè)匯票融資方式分析

　(一)根據(jù)融資方的不同

　1.債權(quán)企業(yè)融資

　為了解決臨時的資金周轉(zhuǎn)困難，獲得足夠的流動資金，票據(jù)債權(quán)企業(yè)可以將持有的應(yīng)收票據(jù)向銀行申請貼現(xiàn)，從而從銀行取得一筆款項。這種活動的實質(zhì)相當(dāng)于用應(yīng)收票據(jù)這種權(quán)屬憑證作為質(zhì)押物向銀行取得一筆質(zhì)押借款，而且這種借款的一個好處就是其利率要比正常的短期借款略低。另外，對于銀行限定了貸款額度的企業(yè)，利用應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)這種途徑不失為一個變相獲得借款的好渠道，其實質(zhì)相當(dāng)于企業(yè)從銀行獲得更多貸款額度。

　2.債務(wù)企業(yè)融資

　在具有良好的業(yè)務(wù)合作關(guān)系的企業(yè)之間，特別是在關(guān)聯(lián)企業(yè)之間，目前比較流行的一種做法就是互相開具商業(yè)承兌匯票，讓債權(quán)企業(yè)用商業(yè)承兌匯票先向銀行貼現(xiàn)，然后再將從銀行取得的貼現(xiàn)款轉(zhuǎn)劃給原票據(jù)債務(wù)企業(yè)，從而達(dá)到原票據(jù)債務(wù)企業(yè)從銀行融資的目的。這種融資是通過原票據(jù)債權(quán)企業(yè)而間接進(jìn)行的。值得一提的是，因為此時開具商業(yè)承兌匯票的目的主要是向銀行融資，故這種票據(jù)金額可能是真實的交易，也可能不是真實的交易。對于票據(jù)到期后，可能是由原票據(jù)債務(wù)企業(yè)向銀行償還款項，也可能是由原票據(jù)債權(quán)企業(yè)向銀行償還，然后再向原票據(jù)債務(wù)企業(yè)收取款項。但不管最終是由誰向銀行償還款項，原票據(jù)債務(wù)企業(yè)均已經(jīng)達(dá)到了通過原票據(jù)債權(quán)企業(yè)向銀行融資的目的。而且，如果有必要的話，原票據(jù)債權(quán)企業(yè)可以讓原票據(jù)債務(wù)企業(yè)就原票據(jù)金額重新再開具一張商業(yè)承兌匯票，從而循環(huán)上面的融資過程(當(dāng)然，也可以以其他金額或新發(fā)生的交易金額來開具新的商業(yè)承兌匯票)。



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