評級的一般形式

（1）目的

充分揭示受評對象的特定違約風(fēng)險(xiǎn)和違約的嚴(yán)重程度，為評級結(jié)果使用者提供客觀公正的信用信息。

（2）評級要素

考察受評對象面臨的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)背景、基本經(jīng)營和競爭地位、管理水平及財(cái)務(wù)狀況等基本方面。

（3）評級原則

均采用AAA-C的評級符號體系來表示信用風(fēng)險(xiǎn)的大小，再用' ''-'號，或u201c1u201du201c2u201du201c3u201d，或u201cau201d u201caau201d等來修正在主要等級內(nèi)的相對高低。將BBB級以上的信用級別規(guī)定為投資級，其他信用級別為投機(jī)級。在很多情況下，評級下降多于上調(diào)，特別是在經(jīng)濟(jì)衰退的環(huán)境下，評級機(jī)構(gòu)以下調(diào)信用等級作為基本思路。如，對公司的評級，在對公司等級進(jìn)行調(diào)整前，一般會通過先將公司放在u201c評級前景u201d及u201c觀察名單u201d上進(jìn)行審議，以此向外界發(fā)出公司評級將會調(diào)整的訊號。評級結(jié)果在短期內(nèi)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)的情況很罕見。

（4）分析方法

a因素分析法

主要有下述幾種方法：5C要素分析法、5P要素分析法、5W要素分析法、4F要素分析法、CAMPARI法、LAPP法、駱駝評估體系等。上述評級方法在內(nèi)容上都大同小異，是根據(jù)信用的形成要素進(jìn)行定性分析，必要時(shí)配合定量計(jì)算。他們的共同之處都是將道德品質(zhì)、還款能力、資本實(shí)力、擔(dān)保和經(jīng)營環(huán)境條件或者借款人、借款用途、還款期限、擔(dān)保物及如何還款等要素逐一進(jìn)行評分，但必須把企業(yè)信用影響因素的各個(gè)方面都包括進(jìn)去，不能遺漏，否則信用分析就不能達(dá)到全面反映的要求。

b.綜合分析法主要有定性分析法與定量分析法、主觀評級方法與客觀評級法、模糊數(shù)學(xué)評級法與財(cái)務(wù)比率分析法、要素分析法與綜合分析法、靜態(tài)評級法與動態(tài)評級法、預(yù)測分析法與違約率模型法等等結(jié)合運(yùn)用，同時(shí)還有各行業(yè)的評級方法。這些方法相互交叉，各有特點(diǎn)，并不斷演變，更多地依賴于評級人員對受評對象的綜合判斷。

c. 多變量信用風(fēng)險(xiǎn)二維判斷分析法

對信用狀況的分析、關(guān)注、集成和判斷是一個(gè)不可分割的有機(jī)整體，這也是多變量信用風(fēng)險(xiǎn)二維判斷分析法的評級過程。多變量分析就是要從若干表明觀測對象特征的變量值中篩選出能提供較多信息的變量并建立判別函數(shù)，使推導(dǎo)出的判別函數(shù)對觀測樣本分類時(shí)的錯(cuò)判率最小。根據(jù)判別分值，確定的臨界值對研究對象進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)的定位。運(yùn)用此模型預(yù)測某種性質(zhì)事件發(fā)生的可能性，使評級人員能及早發(fā)現(xiàn)信用危機(jī)信號。

二維判斷就是從兩方面同時(shí)考察信用風(fēng)險(xiǎn)的變動狀況：一是空間，即正確反映受評對象在本行業(yè)(或全產(chǎn)業(yè))時(shí)點(diǎn)狀態(tài)所處的地位；二是時(shí)間，盡可能考察一段時(shí)期內(nèi)受評對象發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)的可能性。

（4）評級行業(yè)

國際信用評級行業(yè)在20世紀(jì)初的黎明中誕生，歷經(jīng)一百年經(jīng)濟(jì)危機(jī)與金融風(fēng)險(xiǎn)的洗禮，已經(jīng)成就了它在全球資本市場不可動搖的權(quán)威地位。美國是世界上資本市場最發(fā)達(dá)的國家，穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾、惠譽(yù)國際三家公司是國際評級行業(yè)的壟斷者。據(jù)國際清算銀行(BIS)的報(bào)告，在世界上所有參加信用評級的銀行和公司中，穆迪涵蓋了80%的銀行和78%的公司；標(biāo)準(zhǔn)普爾涵蓋了37%的銀行和66%的公司，惠譽(yù)公司涵蓋了27%的銀行和8%的公司。

美國的評級業(yè)采用的是市場主導(dǎo)模式，歐洲的信用評級業(yè)是按照美國的模式發(fā)展起來的。法國信用評級的發(fā)展是由管理當(dāng)局直接推動的，法國政府規(guī)定絕大多數(shù)的證券發(fā)衍贓有信用評級。在英國，金融市場歷史悠久且規(guī)模較大，這使得英國的市場比歐洲其他國家更有可能和更愿意接受信用評級。在德國，信用評級主要開展于國際性債務(wù)的發(fā)行。

亞洲的信用評級業(yè)起步于20世紀(jì)70年代。日本是在大批本土機(jī)構(gòu)到海外資本市場發(fā)放債務(wù)的過程中，逐漸接受歐美的信用評級，之后隨著股票交易和債券規(guī)模的擴(kuò)大，評級業(yè)的地位逐漸確立。印度評級業(yè)始于1987年，在政府的支持下僅用了10多年就形成了全國統(tǒng)一的評級市場；1985年，韓國建立了本國的評級機(jī)構(gòu)，政府對金融市場進(jìn)行積極的開發(fā)和推進(jìn)，規(guī)定公司發(fā)行超過一定數(shù)額的商業(yè)票據(jù)就必須經(jīng)過信用評級。1982年菲律賓、1988年中國、1991年馬來西亞也相繼誕生了本國的評級行業(yè)。

國際信用評級商業(yè)登本

國際商業(yè)信用評級

商業(yè)信用評估中，國際上通用的是基于u201c五Cu201d理論的五個(gè)方面的考察。所謂u201c五Cu201d，是指被考察對象的品質(zhì)或付款意愿(Character)、資本規(guī)模(Capital)、償付能力(Capacity)、抵押擔(dān)保狀況(Collateral)及環(huán)境或條件(Condition)。企業(yè)的商業(yè)信用表現(xiàn)最終是由這五個(gè)方面綜合作用的結(jié)果。

（1）品質(zhì)或付款意愿

指企業(yè)的品行、品質(zhì)，將直接影響其合同履約或付款的意愿。一般從企業(yè)的付款歷史記錄、管理層的素質(zhì)及管理規(guī)范程度來進(jìn)行考量。

（2）資本規(guī)模

在其他條件相同的情況下，規(guī)模較大的企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，而與商業(yè)信用最直接相關(guān)的規(guī)模即為資本規(guī)模。凈資產(chǎn)、營運(yùn)資金、銷售收入等是常用的考量指標(biāo)。

（3）償付能力

經(jīng)研究，就全球范圍內(nèi)，導(dǎo)致較差信用表現(xiàn)的最主要因素還是償付能力缺乏。大企業(yè)因沒有償付能力而最終倒閉的案例比比皆是。償付能力風(fēng)險(xiǎn)分短期風(fēng)險(xiǎn)與長期風(fēng)險(xiǎn)，對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營狀況的分析是研究償付能力的基礎(chǔ)。

（4）抵押擔(dān)保

指企業(yè)提供的備用償債保證，通常需要對抵押資產(chǎn)進(jìn)行估價(jià)，對擔(dān)保人進(jìn)行信用分析來確定抵押擔(dān)保的價(jià)值。這一方面的考量對企業(yè)的商業(yè)信用是一個(gè)較好的保證措施，同時(shí)也需要考慮企業(yè)對第三方提供的擔(dān)保狀況。

（5）環(huán)境或條件

事物是內(nèi)因與外因共同作用的結(jié)果，在環(huán)境或條件這一部分，考慮一些系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，如國家、地區(qū)、行業(yè)等特有的風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)信用的影響。